Обзор инвестиционной активности в энергетическом секторе Казахстана

Алматы, 25 мая 2015 г.

Энергетика Казахстана переживает инвестиционный подъем. За шесть лет сектор привлек 2,2 триллиона тенге.

Со старта программы «тариф в обмен на инвестиции» в 2009-м (программа ограничивалась сегментом электроэнергетики и завершается в текущем году), объем инвестиций в энергетический сектор вырос более чем в два с половиной раза (264%).

По итогам 2014 года объем инвестиций достиг 541,2 миллиарда тенге. Совокупный же объем вложений в энергетический сектор за шесть лет составил 2,23 триллиона тенге (около 14 миллиардов долларов, учитывая средние обменные курсы по каждому году в данный период).

В структуре источников инвестиций в основной капитал компаний сектора выделяются два типа, обеспечившие в конечном итоге 87% вложений в энергокомплекс: собственные средства участников рынка и деньги из бюджета.

Хотя к 2014 году инвестиции участников рынка превысили государственные вложения (44% против 42%), на первоначальном этапе (2009–2010 годы) именно бюджет взял на себя роль разгоняющего инвестпроцесса. При этом инвестиционная активность государства растет на всем периоде: если в 2009 году бюджет выделил на энергетику 88 миллиардов тенге, то в 2014 году — уже 227 миллиардов.

Энергетика — сектор устойчивого реинвестирования: с 2009 года компании вложили в свое развитие 955,4 миллиарда тенге, наращивая инвестиции в среднем на 28% в год.
Например, крупнейший в стране энергогенерирующий госхолдинг «Самрук-Энерго» в 2009–2014 годах инвестировал 413,5 миллиарда тенге по программе «тариф в обмен на инвестиции». Два производственных актива ЦАЭК («Павлодарэнерго» и «Севказэнерго») в этот период вложили в модернизацию своих генерирующих активов 102,6 миллиарда тенге. Пара крупнейших энергетических проектов Евразийской группы (были реализованы на Аксуской ЭС) тянут на 65 миллиардов тенге. AES инвестирует в свои казахстанские активы в 2013–2015 годах 41 миллиард тенге. «КазТрансГаз» с 2009 года осуществил капвложения объемом в около 245 миллиардов тенге.

Заемные средства составили лишь 10% инвестиций в сектор за шесть лет. Роста активности использования банковских кредитов в секторе не наблюдается. Национальная банковская система пока не смогла занять место значимого источника средств в секторе, нуждающемся в длинных и дешевых деньгах.

Иностранные инвестиции в энергетике РК носят точечный характер, и в указанном периоде не смогли внести заметных изменений в общую картину.

Инвестиционный цикл в энергетике занимает в среднем не менее трех лет. Таким образом, период 2009–2014 годов можно условно разделить на, как минимум, два инвестцикла. Активность инвесторов в первом сдерживалась кризисными явлениями в отечественной экономике. Второй цикл оказался более продуктивным: собственные инвестиции выросли вдвое (207%), бюджетные — на 59%. Участники рынка смогли привлечь на 12% меньше заемных средств и на 54% меньше иностранных инвестиций.

Структура бюджетных инвестиций стабильна: 80% денег в энергетику — отрасль чрезвычайно капиталоемкая — вкладывается с республиканского уровня, остальные 20% дают местные бюджеты.

Аналитическая служба Ranking.kz

Ляззат Жунисова